债市要闻
【财政部拟于7月14日发行300亿元20年期特别国债】
财政部拟发行2026年超长期特别国债（五期），该国债为20年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额300亿元，不进行甲类成员追加投标，招标时间为2026年7月14日上午10:35至11:35。
【金融监管总局、上海市政府发布《加快上海国际再保险中心建设的若干措施》】
国家金融监督管理总局、上海市人民政府发布《加快上海国际再保险中心建设的若干措施》，提出推进再保险行业提质增效，支持再保险机构增资扩股和发行资本补充工具，提升内源性资本积累能力和外源性资本补充能力以增强行业实力；引导保险行业围绕国家重大项目建设、战略性新兴产业、民生保障等领域聚合承保能力，提升风险保障水平；支持再保险机构发挥专业技术优势助力保险业风险减量服务。
【中行张辉：把握人民币融资成本优势，香港可从三端发力巩固离岸人民币市场领先地位】
7月7日，在香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛上，中国银行行长张辉称，今年上半年离岸人民币债券（不含国债）发行规模近3500亿元，较去年同期增74%，人民币利率低，在全球主要经济体中有显著融资成本优势。他认为香港可从供给、需求及产品三个维度把握机遇巩固离岸人民币市场领先地位。供给端要放大低融资成本优势，拓宽发行人版图，关注“一带一路”沿线国家、主权和超主权机构及内地科技龙头企业；需求端依托离岸人民币枢纽激活全球长期资本；产品端提升人民币债券担保品功能。张辉还表示中行将推进固收市场目标工作，在香港离岸人民币债券发行等方面发挥作用，为境内投资者提供金融服务。
【香港金管局：FIC路线图落地近一年成效显著，港府人民币债券收益率曲线延至30年，多项政策协同发力】
7月7日，香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛在港举行。在“推动香港固定收益及货币市场转型：由方向蓝图走向实践”圆桌论坛上，香港交易所市场主管余学勤主持，香港金融管理局副总裁陈维民、香港交易所集团行政总裁陈翊庭、证券及期货事务监察委员会行政总裁梁凤仪及中国外汇交易中心负责人高飞参与讨论，围绕FIC路线图发布一年来的进展、政策支持及未来建设方向对话。梁凤仪指出，全球资本市场面临多重不确定性，人民币资产成非美元资产配置可行替代，这是香港推进FIC路线图的战略窗口期。
【香港证监会梁凤仪：电子债券交易平台将结合两岸经验；进一步优化“互换通”】
7月7日，在香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛上，多位监管机构人士谈及电子债券交易平台进展。香港证券及期货事务监察委员会行政总裁梁凤仪表示，中国外汇交易中心和港交所专家们带来了包括世界第二大固收交易平台的经验和港交所的国际化网络，这样的结合将为香港带来非常广阔的前景。梁凤仪谈到，新平台并非要取代现有平台，而是与之互补。它将带来新的发行人、资金、市场参与者、新技术，并可能与现有基础设施建立新的连接，同时提供具有独特性和差异化的产品，以服务于流动性和风险管理需求。
梁凤仪还表示，人民银行当天表示将优化互换通，香港证监会正与人民银行商讨新增银银间7天期存款机构回购定盘利率（FDR007）作为互换通参考利率之一。梁凤仪认为这是为市场参与者引入更多对冲工具的又一步，有助于管理人民币计价持仓的利率风险，她预期两地结算所将于今年第四季共同推出相关新合约。
【香港金管局总裁余伟文：研究推出7天期离岸人民币流动资金投标机制】
据香港经济日报报道，香港金管局总裁余伟文7日在相关峰会及论坛期间见记者时表示，在人民银行大力支持下，金管局的人民币业务资金安排总额度于10日由2000亿元增至5000亿元，增幅超一倍，还将增加9个月、2年及3年期，满足企业资金配置及直投需求，支持人民币在实体经济更广泛使用。余伟文称，该安排自去年推出后银行业反应踊跃、使用量持续增加，除满足香港企业融资需求外，还将离岸人民币资金辐射至多个市场企业。
【美元指数大幅上升，我国6月外储规模环比下跌，央行连续20个月增持购金】
国家外汇管理局统计数据显示，截至2026年6月末，我国外汇储备规模为34163亿美元，较5月末下降260亿美元，降幅为0.75%。
多位专家对财联社记者表示，6月末外储规模出现一定幅度下降，主要是当月美元指数出现较大幅度上升，超过了全球主要金融资产价格总体小幅上涨带来的影响，带动我国外储资产估值缩水。
同时，我国黄金储备达7544万盎司，环比增加48万盎司，增持规模较5月进一步扩大。这已是我国央行连续第20个月增持黄金储备。
【全行业至少5000亿，商业银行上半年不良处置力度继续加码，信贷趋缓“做小分子”成共识】
商业银行仍在加快不良资产的处置。银登中心和机构最新统计数据显示，上半年银登中心转让不良为1011亿元，结合前5个月商业银行不良核销4868亿元，粗略合计上半年全行业不良资产处置至少超5000亿元。
财联社记者注意到两个数据：上半年银登中心参与主体中，大行和消金公司增速最快，占比双双突破20%，仅次于股份行；其次个贷不良平均账龄在2.7年-4.3年，显示疫情前形成的不良基本出清。
某大型股份行上海分行相关业务负责人表示，商业银行自身处置能力有限，尤其个人不良沟通成本比较高，批量处置不良能够帮助银行快速处置和降低不良率，这将是趋势。
【理财半年年化收益高至200%、低至-50%，哪些固收+变固收-？】
据第一财经，踩对风口半年年化收益率超200%，传统行业主题产品年化收益率-50%。这正是上半年资本市场科技热潮与“老登股”冰火两重天在权益类理财中的体现。
不过，目前理财产品中97%以上为固收类产品，在债券等固收类资产收益中枢下移背景下，越来越多产品通过“固收+”策略布局权益类资产。但今年以来，债市收益整体不佳，不少R2级产品也现净值回撤；而随着权益资产波动加大，部分“固收+”产品则变身“固收-”。
存款搬家叙事叠加资本市场火爆，理财如何做好承接？近期，又有多家理财公司对产品业绩比较基准进行下调，但也有个别中小银行等逆势上调业绩比较基准。在业内人士看来，考虑到低利率环境与宽松流动性基调未改变，理财公司的投资收益空间仍在持续承压，加上目前部分存量理财产品的业绩比较基准与实际运作收益存在一定偏离，后续仍有优化调整的空间，但节奏将趋于平缓。对理财公司来说，差异化策略更考验投研能力，控制回撤与追求收益同样重要。
【2026年上半年城投债市场净偿还延续】
2026年上半年，城投债发行量1.40万亿元，同比下降20.65%；净融资为-2256.73亿元，融资缺口同比收窄632.71亿元，仍延续自2024年以来的净偿还趋势，显示城投债市场持续缩量。东方金诚研究发展部分析师姚宇彤接受大河财立方记者采访时表示，城投债持续缩量并非单一因素导致。一方面，在化债背景下，城投新增融资受到监管严格限制，今年以来监管进一步趋严。另一方面，2024年11月隐债化解组合拳出台，直接增加地方化债资金10万亿元，一定程度上缓解了城投平台再融资压力，城投债提前偿还和赎回比例有所提高。
【再融资新规重塑市场格局可转债成新宠】
近日，证监会修订的再融资新规征求意见稿引发市场关注。新规通过调整定价机制、强化财务指标要求及优化发行规则，推动资本市场融资结构优化。数据显示，修订后定增模式将面临显著调整，而可转债的发行门槛与套利空间引发热议，新规或重塑上市公司融资偏好与市场资源配置效率。再融资新规通过定价机制调整与财务指标约束，推动市场向优质企业倾斜，可转债因风险可控、灵活性强而成为政策红利的承接者。然而，其套利机制暴露的监管漏洞亟待修补，通过强化董事会约束与延长限售期等措施，可进一步引导资本流向符合实体经济需求的领域。
【8000亿元！“南向通”年额度扩充60%，险资、理财畅通出海买债渠道】
债市的对外开放程度再次扩大，满足境内机构持续升级的全球配置需求。7日，人民银行行长潘功胜在香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛上发表讲话，宣布多项优化债券通等互联互通机制的具体举措。其中，南向通年度投资额度提升至8000亿元。在近期多类机构参与“南向通”落地的背景下，此举有助于更多资金进入香港债券市场。
潘功胜行长在论坛上表示，扩大债券通“南向通”的规模与范围，将“南向通”的年度投资净额度由目前的5000亿元提升至8000亿元。同时，将“南向通”债券纳入回购支持范围，把产品范围拓展至港币债券和人民币债券相关产品，并辐射澳门债券市场。
【安徽：鼓励科创企业、创投机构发行债券融资，对发行成功的企业给予不超过50%利息补贴】
据安徽省人民政府网，7月7日，在《安徽省财政金融协同实施方案》政策解读新闻发布会上，人民银行安徽省分行副行长孟凡征表示，在民营企业再贷款领域，截至5月末，全省民营企业再贷款余额267.62亿元，累计发放269.05亿元。在科技创新与民营企业债券风险分担工具方面，已与合肥市建立机制，配套实施一揽子财金协同政策，鼓励科创企业、创投机构发行债券融资，对发行成功企业给予不超50%利息补贴，对担保机构给予不超50%风险补偿。
【日本30年期国债拍卖需求创六年最强，超长端收益率曲线或迎来转向】
日本财务省7月7日发行的30年期国债拍卖获得2019年以来最强劲需求。投标倍数为4.55，远高于上次的2.94及12个月均值3.41，反映出在当前收益率水平下，投资者对超长期国债的配置意愿显著增强。SMBC日兴证券高级利率策略师Miki Den表示，收益率已处于历史高位且7日早上进一步上升，有效提振了拍卖需求。她指出，超长端的趋陡趋势可能暂时告一段落，或标志着向曲线趋平的转折点。
【美国债市：美债尾盘跌幅扩大美国撤销伊朗石油豁免推动油价大涨】
美国国债周二下跌，尾盘跌幅扩大，因为有关美国撤销伊朗石油销售制裁豁免的消息推动油价上涨。此外，投资者还等待亚马逊的巨额债券发行定价。早些时候进行的3年期美国国债标售需求强劲，中标收益率较发行前交易水平低0.6个基点，一级交易商获得的份额创历史新低。纽约时间下午3点刚过，美国国债收益率普遍上涨6至7个基点，接近日内高点，各期限收益率平行上移，收益率曲线利差较周一收盘水平变化不足1个基点；10年期美债收益率上涨近8个基点，升破4.54%。随着油价涨势加快，美债跌幅进一步扩大。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，7月7日以固定利率、数量招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。操作利率1.40%，投标量100亿元，中标量100亿元。数据显示，当日695亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼595亿元。
信用债事件
■龙光控股：截至2026年6月30日未能如期偿还债务合计414.323亿元；
■方圆地产：涉及两起重大诉讼，合计涉诉金额超6.18亿元；
■“岭南转债”违约进展：受托管理人代表176名债券持有人提起法律诉讼，案件尚未判决；
■中天金融：债权人受领偿债资源，需提供书面账户信息告知书并于7月31日前邮寄；
■北京能源国际：当年累计新增借款6193百万人民币，占2025年末净资产21.3%；
■受托管理人：福建阳光集团有限公司新增股权冻结及失信被执行；
■武汉天盈投资：公司、债券担保人及重要子公司因涉信披违规，被证监会立案；
■南宁交投集团：对3亿美元NNCOMM 7.3 04/30/27发起现金收购要约；
■狮桥融租：当年累计新增借款28.15亿元，超过上年末净资产的50%；
■安徽中安创谷：首获AA+主体信用评级，评级展望为“稳定”。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数下行】
周二，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.67BP报1.3744%，7天期下行1.06BP报1.3773%，创逾一个月新低；14天期下行3.66BP报1.3555%，创逾一个月新低；1月期上行1.5BP报1.365%。
Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.5BP报1.374%；7天期下行0.75BP报1.3825%；14天期下行1.25BP报1.3855%；1个月期下行0.22BP报1.4158%。
银行间回购定盘利率多数持平。FR001持平报1.39%；FR007涨1.0个基点报1.43%；FR014持平报1.44%。
银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001涨1.0个基点报1.38%；FDR007跌1.0个基点报1.38%；FDR014跌2.0个基点报1.36%。
【利率债|期现市场分化，10年国债收益率小幅上行0.2BP】
周二，国债期货主力合约收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.02%报113.640元，10年期主力合约持平于109.165元，5年期主力合约涨0.01%报106.430元，2年期主力合约跌0.01%报102.650元。
银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券260010收益率上行0.2bp报1.732%，30年期国债活跃券2600004收益率上行0.75bp报2.26%，10年期国开活跃券260205收益率上行0.15bp报1.7885%。
业内人士指出，三季度债券发行规模有所放量，相较于上半年供给端约束明显增强，叠加资金面难以持续维持上半年宽松状态，前期表现较好的3至10年期长债行情持续性存疑。上半年股市科技板块独立走强、传统经济板块走弱；下半年若政策托底传统行业，权益市场整体韧性提升、下行空间收窄，股债跷跷板效应可能压制债市表现。
【信用债|收益率多数上行，信用利差多数收窄，全天总成交金额1070亿元】
周二，信用债收益率多数上行，信用利差多数收窄，全天总成交金额1070亿元；“23万科MTN002”、“23晋能电力MTN016”、“23武侯资本MTN002”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.64个基点报1.5147%；3年期收益率上行0.05个基点报1.6393%；AAA级城投债中，1年期收益率下行1.75个基点报1.5113%；3年期收益率下行0.24个基点报1.6608%。
“24保利发展MTN001B”、“22振东债01”、“26利源K2”涨幅居前，分别涨1.9%、1.71%、1.57%，分别成交2053.42万元、2104.01万元、2031.48万元。
暂无跌幅超2%的信用债，“24临沂投资MTN002”、“25安吉01”、“25北新Y1”跌幅居前，分别跌1.51%、1.25%、1.06%，分别成交2038.69万元、508.02万元、504万元。
高收益债：共100只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科MTN002”、“23晋能电力MTN016”、“23武侯资本MTN002”收益率居前，分别为239.25%、7.01%、6.86%，分别成交553.01万元、20170.92万元、7046.17万元。
【欧债市场|欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨5.6个基点报4.847%】
周二，欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨5.6个基点报4.847%，法国10年期国债收益率涨5.6个基点报3.788%，德国10年期国债收益率涨4.6个基点报2.992%，意大利10年期国债收益率涨5.8个基点报3.772%，西班牙10年期国债收益率涨4.7个基点报3.473%。
【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨7.89个基点报4.187%】
周二，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨7.89个基点报4.187%，3年期美债收益率涨8.28个基点报4.213%，5年期美债收益率涨8.64个基点报4.287%，10年期美债收益率涨8.18个基点报4.551%，30年期美债收益率涨7.13个基点报5.056%。
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